MCU销量全球第一，国产芯片正在崛起，三条主线掘金相关产业链丨牛熊眼

杨敏：科技股新方向是芯片上游产品链丨今日股市

9月24日，国产芯片午后继续走强，截至发稿，科创板乐鑫科技涨逾16%，嘉欣丝绸、数源科技、富瀚微等5股涨停，通富微电、飞天诚信、硕贝德等大涨逾8%。

根据中信建投的研报，芯片大致可分为三类，数字芯片：如基带芯片、CPU、FPGA、交换芯片、DSP等；模拟芯片：如PA、LNA、滤波器、ADC/DAC等；周边芯片：如电源管理芯片、存储芯片、光芯片、电芯片等。

三类芯片中，CPU、FPGA、交换芯片全球基本都依赖于美国。而模拟芯片方面，赛迪顾问统计数据显示，2018年中国模拟芯片市场规模2273.4亿元（约320亿美元），同比增长6.23％，近五年复合增速为9.16％。中国的模拟芯片市场占全球比例超过50％，且市场增速高于全球平均水平，但是自给率仅有20％，技术水平和国际领先公司相差巨大。

尽管目前芯片国产率较低，但国产替代空间广阔。根据2015年国务院印发的《中国制造2025》规划，到2025年中国芯片自给率要达到70%，存在巨大的提升空间。另外，半导体产业链向中国转移，为国产芯片企业崛起提供机遇。

值得一提的是，IDG发布的最新芯片数据显示，在2019年的8月至9月，国产芯片中MCU微控制单元已经超过韩企，在销量上已经占据全球第一。

招商证券指出，华为以芯片为引擎全面发力智能计算，打造“一云（华为云）+两翼（智能计算、智能数据与存储）+双引擎（鲲鹏+昇腾芯片）”产业布局，利好云计算产业链发展，推出全球首款搭载麒麟9905G芯片并支持SA和NSA双组网手机，5G发展进入新阶段。华为在全联接大会上提出计算产业的四大发展趋势（数据中心演变为计算中心、端和云算力同构、芯片与系统优化降低功耗、计算架构创新），面对计算产业发生的深刻变革，以“鲲鹏+昇腾”芯片为双引擎，在芯片、AI算法、操作系统及开放生态等方面进行了完整智能计算产品布局。目前云产业链上游的计算芯片主要被Intel、AMD、NVIDIA、Xilinx等企业垄断，华为全面发力智能计算，将进一步推进我国计算芯片国产化进程，利好我国云产业链（IDC、网络设备、服务器、云视频）发展。

天风证券表示，看好低估值、业绩增长趋势明朗、受益创新和国产化崛起的核心标的，持续推荐优质核心资产。重点推荐：紫光国微（国产FPGA）、圣邦股份（电源管理芯片）、长电科技（5G芯片封测）、闻泰科技（拟收购分立器件龙头安世半导体）、环旭电子（5GSiP）、兆易创新（合肥长鑫进展顺利DRAM国产替代）。

中信建投认为，网络设备中需要集成大量芯片，目前我国对外依存度仍较高。机构认为，自主可控并非与全球“脱钩”，替代但非去全球，供应链需放眼欧洲与日韩，自主更应聚焦关键，从美供应商占据全球绝对主导的核心芯片开始。因此，网络设备的自主可控，就是要以安全可控的CPU、FPGA、交换芯片等为核心，构筑国产化网络设备，应用领域则从政府逐步向各行业辐射（电信、金融、电网等），进而形成国产化生态系统。推荐聚焦关键领域挖掘标的：恒为科技、光迅科技、紫光股份、和而泰、铖昌科技等。

国泰君安证券分析称，半导体行业景气度回升，芯片自主可控大势所趋，持续看好板块后续机会。具体到选股思路，机构认为存在晶圆产线拉动、高科技重大技术突破、自主可控三条主线。推荐韦尔股份、闻泰科技、中芯国际、北方华创、盛美半导体、汇顶科技、纳思达、国科微等，另紫光国微等龙头公司有望受益。

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